선진 자산운용회사의 경영전략과 시사점

선진 자산운용회사의 경영전략과 시사점
저자  : 송홍선, 공경신
발행일  : 2008년 12월 26일

요약

자산운용산업은 세계적으로 성장속도가 가장 빠른 금융산업이다. 전 세계 운용자산이 약 100조 달러에 달하고 부가가치(수수료)도 적어도 연간 1조 달러를 상회하는 것으로 추정된다. 비록 글로벌 금융위기로 자산운용산업이 현재 어려움을 겪고 있지만 금융발전의 동력인 자본시장형 금융혁신이 지속되는 한, 자산운용산업은 자본시장의 수요측면(buy-side)을 구성하며 성장을 지속할 것이다.

자산운용산업과 투자은행산업의 균형적인 발전은 자본시장의 효율적 발전에 필수요소이다. 투자은행산업만 불균형적으로 발전한다면 그 비효율은 투자자의 피해와 자산운용산업의 저발전으로 나타날 것이다. 반대로 자산운용산업만 불균형적으로 발전한다면 그 비효율은 기업(issuer)과 투자은행산업의 저발전을 초래할 것이다. 투자은행 못지않게 연기금, 뮤추얼펀드, 보험, 자산관리, 헤지펀드, PEF 등의 자산운용산업에 대한 연구가 중요한 이유가 여기에 있다.

자본시장통합법이 시행되면 누구나 예상하듯 자산운용산업은 시장구조, 상품구조, 비즈니스모델 등에서 상당한 변화가 불가피할 것이다. 산업의 가치사슬은 빠르게 진화할 것이며, 자산운용회사는 새로운 경쟁 환경 아래서 사업기회 확대와 동시에 위험의 증대에 직면하게 될 것이다. 전략위험을 관리하는 것이 어느 때 보다 중요해진 것이다. 산업의 흐름과 사정을 많이 알수록 기회의 창은 넓어지고 위험은 작아진다. 자산운용산업 전체의 가치사슬이 어떻게 진화해 가고 있는지, 개별 자산운용시장의 성장성, 수익성, 상품트렌드는 어떠한지, 그리고 벤치마크 할만한 적합한 선진 자산운용회사들의 비즈니스모델, 경영구조, 전략 등이 있는지에 대한 이해는 필수적이다.

본 보고서는 이러한 문제의식을 배경으로 자산운용산업, 시장, 선진 자산운용회사에 대한 체계적인 분석을 담고 있다. 우선, 자산운용산업의 가치사슬과 그 진화적 특성을 분석하고 있고 뮤추얼펀드, 연기금, 보험, 대체투자, 자산관리 등 개별 시장의 트렌드도 연구하고 있다. 또한 선진 자산운용회사에 대한 사례연구를 통해 국내 자산운용회사들에게 소유구조, 조직형태, 성장전략, 사업구조, 재무구조 등에 대한 전략적 함의를 도출하고 있다.

목차

序言 ⅰ
Executive Summary xii
Abstract xxi

I. 서론 3

II. 선진 자산운용산업의 가치사슬 9
1. 자산운용산업의 개념 및 체계 9
2. 자산운용산업의 가치사슬 16

III. 선진 자산운용시장의 현황과 트렌드 37
1. 개요 37
2. 뮤추얼펀드 45
3. 연기금 60
4. 보험자산 72
5. 대체투자 75
6. 고액자산관리 85

Ⅳ. 선진 자산운용회사의 경영구조 및 전략 93
1. 소유구조와 법인격(Legal Entity) 93
2. 성장전략 101
3. 사업구조 113
4. 재무구조 122

Ⅴ. 국내 자산운용시장에 대한 시사점 129
1. 성장잠재력 측면 129
2. 산업의 가치사슬 측면 134
3. 자산운용회사의 경영구조 측면 138
4. 자산운용회사의 사업전략 측면 141
5. 자산운용회사의 성장전략 측면 145

참고문헌 151

부록: 선진 자산운용회사 사례분석 161
1. Franklin Resources, Inc 161
2. AllianceBernstein Holding L.P. 181
3. UBS Global Asset Management 197
4. BlackRock 209
5. Legg Mason 224

한국증권연구원

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