미국과 유가에 가려진 개도국 Risk [요약]

글로벌 신용경색, 유가 급등 등 굵직한 이슈에 가려 문제의 심각성에도 불구하고 수면하에 있는 것이 개도국 위험. 글로벌 신용경색 장기화와 유가 급등이 선진국 보다는 개도국에 더욱 큰 위험이라는 것을 인식할 필요.

유가 등 원자재 가격 급등, 개도국 위험을 높인다
원자재 가격 급등락은 국가간 영향이 다를 뿐, 개도국 위험의 증가를 수반한다는 공통적 특징이 있음. 따라서 원자재 가격 급등락에 따른 개도국 간의 risk 변화에 대한 면밀한 모니터링이 필요.

경상수지 적자국 통화가 불안하다
한국은 해외자본에 대한 노출도가 심하고, 개도국에 대한 투자가 급증하여 글로벌 신용경색에 따른 개도국 위험에 대한 전염 효과가 큰 시장이 될 것임. 2000 년대 들어 해외 직접 및 포트폴리오 투자가 개도국 중심으로 급증하였고, 또 개도국 중 상대적으로 외국인의 채권 및 주식 보유 규모가 큼. 따라서 시장에 불안을 주지 않으면서 경상수지와 단기외채 관리를 위한 정책적 고려와 함께 개도국 위험에 대한 모니터링을 강화해야 할 것임.

중국 위험에도 귀를 기울이자
최근 중국 부동산 시장에 대한 경고가 잇따르고 있음. 도시화가 급속하게 진행되면서 개발투자 붐이 경제성장의 한 축을 담당하고 있음. 그러나 과도하게 높아진 부동산 가격과 본격적으로 출회될 것으로 예상되는 공급물량, 여기에 물가 상승 압력에 따른 금리인상 우려감, 설상 가상으로 쓰촨 (四川)성 대지진으로 서부 대개발 차질 등을 우려. 중국 부동산 경기 침체는 고용 악화로 이어져 중국 경제가 경착륙하는 위험 요인.

결론 : 개도국의 진정한 위험은 부동산 시장에 있다
글로벌 부동산 시장 침체 확산 → 신용경색 / 원자재 가격 상승 → 개도국 Inflation 압력 / 일부 개도국 외화 부족 → 개도국 Risk 노출과 연쇄 작용 → 개도국 환율 불안 → 개도국 Inflation 상승 → 금융긴축 강화 → 개도국 부동산 경기 침체 → 개도국 경제 경착륙으로 이어지는 최악의 시나리오를 상정. 위험은 인식이 중요. 미리 위험에 대응하여 손실을 피할 수 없을지라도 적어도 위험이 현실화 되었을 때 대응을 할 수 있기 때문. 지금은 위험과 기회가 공존해 있는데 특히 개도국의 경우가 그러함. 글로벌 투자에 있어서 올인 전략은 위험, 균형 감각이 필요함을 지적하고자 함.

- SK