선물옵션5 미결제 약정 급증의 두 가지 의미 1. Market Review 시장이 이틀 연속 하락 마감됐다. 시초 갭하락 출발하여 낙폭을 확대하던 시장은, 장 중 꾸준히 유입된 비차익 매수에 힘입어 종가 기준으로는 1,540선을 회복하며 마감됐다. 현물시장에서 이틀 연속 순매수를 기록했던 외국인들이 대규모 매도로 돌아섰고, 선물시장에서도 이틀간 11,548 계약의 공격적인 순매도로 지수 하락을 주도하는 모습이었다. 현물시장도 전기전자, 운수장비 등 시가총액 상위 종목들을 중심으로 전 업종이 동반 하락세를 나타냈다. 2. Market Focus 단기 변곡점에 위치했던 시장이 아래쪽으로 방향을 잡았다. 개장 초 급락세로 출발했던 시장은, 1,530선에 위치한 이전 저점대의 지지를 확인하고 반등에 성공했지만, 삼각형 수렴 패턴의 하단을 이탈했다는 점에서.. 2008. 8. 20. 국민은행의 자사주 매입이 베이시스에 미치는 영향 엇갈린 차익과 비차익거래 연휴 기간 동안 전개된 미 증시의 상승세도 도움이 되지 못했다. 대만과 중국 증시의 약세에 직접적인 영향을 받은 결과 선물 9월물은 1.7p 하락한 202.3p로 마감했다. 국민은행의 자사주 매입이 시작된 현물시장은 상대적으로 견조한 흐름을 연출했는데 KOSPI 200은 0.53p 하락에 그쳤다. 프로그램매매는 차익과 비차익거래가 서로 엇갈렸다. 차익거래는 1,600억원의 순매도를 기록했지만 비차익거래는 13일 연속 순매수를 이어가고 있다. 외국인의 공격적인 선물매도로 인해 11만계약을 넘어서기도 했던 미결제약정은 10만 7,000계약으로 마감했고 선물 거래량은 21만계약을 상회했다. 국민은행의 자사주 매입은 베이시스 약화 가능성 높여 국민은행의 자사주 매입이 시작되었다. 국민은.. 2008. 8. 19. 8월 옵션만기일 전망은 매도 우위. 삼성.신영 등 8월 옵션 만기일 최종 전망 : 매도 우위 전망 - 3가지 방법으로 컨버젼 물량 추정 - 컨버젼 관련 물량의 출회 가능성이 있는 것으로 판단됨 - 변수는 비차익 순매수 유입 여부임 - 지수 하락 가능성을 염두에 둔 대응이 필요함 방향성 하락 가능성 있음 8월 옵션만기일 update 8월 12일 기준으로 순차익잔고는 5.7조원에 달하고 있어, 차익프로그램 물량 부담이 상당한 것으로 보여진다. 또 비차익으로도 상당 수준의 물량이 유입된 바 있어, 금일 옵션만기일 합성 선물을 활용한 청산 가능성이 있는 것으로 판단된다. 공식차익잔고 점검 3가지 방법을 활용해서 컨버젼 물량을 추정하였다. 그 첫번째로는, 공식차익잔고를 활용한 물량 추정이다. 다만 이 방법은 시차(하루)가 있고. 경험적으로 볼 때 실제 물량 출회.. 2008. 8. 14. 8월 옵션만기, 마지막 고비 마지막 고비를 잘 넘기면 연말까지 편하다 이번 8월 옵션만기는 실제보다 높은 수준의 매수차익잔고가 가장 큰 부담요인이다. 한동안 무위험 차익거래 기회가 유지됨에 따라 다양한 성격의 매수차익잔고가 유입되었고, 이중 컨버젼 교체물량을 중심으로 적극적인 청산이 예상되기 때문이다. 대략적인 컨버젼 교체물량의 규모는 1조원 가량이며 진입 베이시스와 컨버젼 교체수준 등을 감안하면, 1.2p 이상의 리버설이 만기충격을 줄일 수 있는 최선의 조건이라고 할 수 있다. 남은 변수는 지난 7월 옵션만기에 연출되었던 상황의 재현 여부이다. 당시 차익거래는 컨버젼 물량의 청산이 집중되며 대규모 매도우위였으나 비차익거래에서 이를 소화해 주는 모습을 연출한 바 있다. 당시 유입된 비차익매수의 정체는 ETF를 이용한 변형 차익거래로.. 2008. 8. 12. 선물옵션 - 지금의 베이시스는 수급이 아닌 심리다. 특정주체의 수급 보다 시장참여자들의 투자심리에 따라 시장베이시스 강세 지속 외국인의 주식매수와 베이시스 강세는 매수 위주의 시장 대응 요구 베이시스는 심리를 대변한다. 선물시장 참여자들의 심리를 대변하는 것이 베이시스이다. 이는 선물시장의 가격예시 기능 즉, 선물시장이 미래의 현물가격을 예시해주는 역할에서 비롯되는 것으로, 현·선물시장의 가격차인 베이시스가 투자심리를 대변하는 것은 당연하다. 이처럼 베이시스는 시장참가자 사이에서 형성되고 있는 공감대를 반영하는 심리 표출의 지표로 볼 수 있는데, 이러한 심리적 측면 이외에 수급논리로도 설명할 수 있다. 즉 특정 주체의 대규모 선물포지션이 베이시스를 약화 혹은 강화시켰다는 설명이다. 그러나 제로섬 게임인 선물시장에서는 특정주체의 포지션 설정과 맞물리는 동일.. 2008. 5. 19. 이전 1 다음