LME (LONDON METAL EXCHANGE) 소개서

LME 전반적인 사항
각 품목별 상세 정보
선물 헷징 자료
콘탱고 & 백어데이션

삼성선물 서준모

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선물헷징거래(HEDGING)

1.헷징의 필요성

가치의 생산 또는 소비과정에 참여하는 기업이나 개인 등 경제주체들은 현재 소유하고 있거나 앞으로 소요하게 될 자산 및 부채 등의 가치 변동위험에 처해있습니다. 비철의 경우,향후 판매를 예상 현재 구매후 재고를 가지거나 선판매후 구매시점을 늦추는 경우 등이 있을 것입니다. 물론 당면한 가치변동 위험을 방치했을 경우, 이익이 날수도 손실이 날수도 있습니다. 그러나, 가치변동으로 인한 위험이 매우 심각한 경우에는 위험수준을 조정할 필요가 있으며,예산관리나 생산관리 등의 차원에서도 불확실한 미래의 손익을 어느정도 확정시키는 것이 바람직할 것입니다. 미래수익에 대한 불확실성은 요즘 같은 기업환경에서 자칫 기업존망의 위기까지 몰고 갈 위험을 초래할 수도 있으므로, 불확실한 기대손익보다는 적절한 수준의 확정이익이 바람직하며, 결국 헷징의 필요성은 바로 이러한 가치변동의 위험이 존재하는 경제환경에서 비롯된다고 볼 수 있습니다.

2.헷징의 기본

헷징의 기본은 1) 실물과 선물은 동일수량의 반대포지션을 취한다 2) 반대포지션을 취하는 행위는 동일시점에 한다 입니다.즉, 실물과 선물에서 서로 상반되는 포지션을 동시에 취함 으로써, 한편의 이익 또는 손실을 다른 한편의 손실 또는 이익으로 상쇄시켜 미래의 가격 변화로 인한 실물 포지션의 가치변동 위험을 사전에 제거하는 것을 의미합니다.

실 물	선 물
1/1 BUY CU 1000톤 1600불 4/1 SELL CU 1000톤 1400불	1/1 SELL CU 1000톤(40LOTS) 1600불 4/1 BUY CU 1000톤 1400불
20,000불 손실((1400-1600)X1000)	20,000불 이익((1600-1400)X1000)

그러나, 실물가격과 선물가격의 차이인 베이시스(Basis)가 고정적이지 않기 때문에 위와 같이 완전한 헷징은 현실적으로 불가능합니다.

LME의 경우 거래의 기준이 되는 3MONTH(遠月物)가격과 CASH(近月物)가격의 차이가 베이시스 인데,여기에는 현물을 3개월간 보유하는데 들어가는 이자비용,창고료,보험비용등이 포함 되어 있습니다. 베이시스가 정상적인 시장일 경우 Contango라 불리며, 비정상적인 시장일 경우는 Backwardation이라 불립니다. Backwardation시장은 김장철 고추폭등과 비슷한 상황 으로 갑작스러운 수요공급의 불균형으로 CASH가격이 3MONTH가격보다 급격하게 높아지는 상황입니다.

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LME소개서[1101901298121].pdf

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