배당할인모형에 의한 주식가치평가

배당할인모형에 의한 주식가치평가

만약 주식을 1년이 아닌 T기간 동안 어떤 주식을 보유하고 T기간 후에 이 주식을 팔고자 할 경우의 내재가치는 어떻게 구할 수 있을까요? 이 경우 얻게 될 이익흐름은 T기간 까지의 기대 배당흐름과 T기간 후의 기대주가입니다. 따라서 이 주식의 내재가치는 V0는 다음 식으로 평가될 수 있습니다.  

위 식에서 T기간 후의 주가 E(PT) 는 위와 동일한 논법으로, T기간 이후 영속적으로 받게 될 기대배당흐름의 T기의 현재가치일 것입니다. 따라서 이 주식의 현재의 내재가치는 영속적으로 받게 될 미래 기대배당흐름의 현재가치로 표시할 수 있습니다.배당할인모형은 주식가치를 미래 기대배당흐름의 현재가치로 평가하고 있습니다.

예를 들어, 삼성전자의 주식을 사고 그것을 다시 2년 후에 팔고자 한다고 합시다. 삼성전자의 주식의 시장가격은 20만원이고, 3년후 기대 주가는 40만원이라고 하고, 매년 1000원씩 배당을 지급하며, 요구수익률이20.4% 라고 가정할 경우, 3년 후 삼성전자 주식 가격의 현재가치V0는 다음과 같이 구할 수 있습니다.

따라서 삼성전자 주식을 지금 매입하여 28,571원의 이익을 볼 수가 있습니다.