위험과 기대 수익률

위험과 기대 수익률

◆ 투자에 따르는 위험의 측정 방법
투자자가 증권투자를 하는데 있어서, 증권투자에 따르는 위험이 존재할 수 있습니다.
이런 위험은 투자수익의 불확실성을 나타내는 지표가 됩니다.
일반적으로 투자이론에서는 투자자산의 위험의 정도를 표준편차(s)라는 통계용어로 나타내고 있습니다.표준편차를 제곱하면 분산이 되는데 이 분산을 구하는 산식은 다음과 같습니다.

위의 예에서 위험을 측정해 보면,  
따라서, 표준편차는 분산을 제곱근 이므로,  가 됩니다.
그러므로 위의 예에서 투자위험은 25%가 되는 것입니다.

◆ 위험과 기대수익률의 관계
표준편차로 표현되는 위험은 체계적 위험과 비체계적 위험으로 구성되어 있습니다. 체계적 위험은 거시 경제적인 경기변동, 이자율 변동, 구매력 변동 또는 증권시장 전체에 대하여 영향을 미치는 정치, 경제, 사회적 변동 등과 같은, 보통 제거할 수 없는 불가피한 위험을 말합니다.반면에 비체계적 위험은 경제 전반의 경기변동과 무관하게 이루어진 어떤 회사의 매출액 변동, 조업상태, 관리능력, 노사문제, 특허이용, 광고캠페인, 소비자의 반응, 소송, 대정부 관계, 기업이미지등에 기인하는 위험으로 그 기업 특유의 제거할 수 있는 위험입니다. 일반적으로 투자자들은 위험은 가능한 한 적게, 수익률은 가능한 한 높게 얻으려고 합니다. 이런 특성을 '지배원리'라고 합니다. 투자자들의 기대수익률과 위험의 관계를 나타내는 모형을만들고자 경제학자들이 연구한 결과 기대수익률과 위험의 관계를 나타내는 여러 모형이 등장하게되었는데, 그 중 대표적인 것이 자본자산가격결정모형(capital asset pricing model) (줄여서CAPM) 입니다.