지수 상승기 주목해야 할 변수

230p 지지를 바탕으로 양호한 상승흐름 전개
230p를 갭으로 돌파하자 안정적인 상승흐름이 이어졌다. 특히 주말거래에서 7,000계약을 상회하는 외국인의 선물 순매수를 바탕으로 차익매수 유입 그리고 지수상승이라는 강력한 선순환 구도가 형성되었다. 소강국면을 보였던 선물 미결제약정 역시 증가세를 보여 탄력적인 상승세가 연출되었음을 알 수 있었다. 주말거래의 프로그램매매를 감안하면 매수차익잔고는 사상 최고치를 경신했을 것으로 예상된다.

선물 베이시스와 미결제약정, 두 가지에 주목하자
230p 돌파 및 안착의 공식은 220p 돌파 당시와 유사했다. 저항선이었던 220p는 상승 갭 출현과 함께 지지선으로 전환되었는데, 상승 갭 출현에 직접적인 영향을 준 요인은 급등세를 연출했던 미증시였다. 230p 돌파과정도 마찬가지였는데 양호했던 미 증시의 영향으로 230p선 돌파에 성공했고 완만한 반등흐름을 이어갔다. 특히 이번 상승에서는 선물 베이시스의 개선과 매수차익잔고의 사상 최고치 경신이 돋보였다.
아직 실적발표가 마무리되지 않아 추가 상승을 속단하기는 어렵다. 주말거래에서 전개되었던 반등흐름 역시 외국인의 매도포지션 정리에 따른 오버 슈팅 성격이 강했던 것으로 판단된다. 현재 외국인은 수정포지션 기준으로 1만 4,000계약의 매도우위를 기록하고 있어, 선물지수가 240p에 근접한다면 2차 손절매가 진행될 가능성도 염두에 두어야 한다. 일단 지수상승기라는 전제하에 양호한 선물 베이시스가 유지되는 지 여부와 미결제약정의 증가에 주목하는 것이 필요하다.

1차 상승 목표는 240p
지난 주 상승의 단점은 대규모 매수차익거래의 여파로 매수차익잔고 청산 부담감이 높아졌고, 미결제약정의 증가가 동반되지 못해 상승탄력이 강하지 못했다는 점을 꼽을 수 있다. 그러나 매수차익잔고의 빠른 증가는 지수의 상승탄력을 증명하는 부분이며, 미결제약정의 증가가 뒷받침되지 못한 이유는 외국인의 손절매성 매수세가 전개된 영향으로 판단된다. 추가 상승은 가능하다는 판단이며 1차 상승 목표로 240p를 제시한다.

옵션 추천전략: 풋 레이쇼 스프레드
매수차익잔고 중 단기성향 물량의 청산이 이루어짐
중기적인 추세는 여전히 상승으로 보는 것이 바람직
상승추세의 유효에 베팅한 전략이며 5월물 풋 220과 217.5로 구성하는 것이 바람직