일본경제 - Running into a Recession

일본경제 - Running into a Recession

6월 산업생산 및 서비스업 활동

2Q GDP: 시장 예상(-2.3%) 하회한 전분기연율 2.4% 하락하며 경기침체 우려 확대. 민간소비 및 투자 등 내수와 수출이 전분기비 기준으로 모두 하락 전환하며 2Q GDP성장률 급락 주도.

한편 체감경기와 직결된 GNI(국민총소득)이 GDP에 비해 상대적으로 빠른 하락세(전분기연율 4.9% 급락)를 보이며 전반적 경기 하강의 무게 중심 역할을 하고 있음. 더불어 최근 실업률 상승전환, 취업자수 및 개인소득 감소, 소비자심리 악화 등이 나타나고 있어 2Q 개인소비 급감에도 불구하고 단기적으로 내수 개선을 기대하기 어려워 보임. 그나마 설비투자의 선행지표인 기계수주가 비교적 양호한 모습을 보이는 점이 위안거리.

6월 산업생산: 6월 산업생산은 전월비 2.2% 감소. 당초 예비치 2.0% 감소에서 2.2% 감소로 수정. 산업생산의 전월비 감소와 함께 전년비 증가율도 0% 수준으로 둔화. 최근 산업생산 감소는 의도하지 않은 재고 누증(출하 부진 속 재고 증가)의 결과로 추정됨. 최근 산업생산 감소는 전자부품 및 전기기계, 운송, 화학, 일반기계 등 대부분 업종에서 광범위하게 나타나고 있음.

6월 수출입: 기 발표된 6월 수출은 전년비 기준으로 2003년 11월 이후 처음으로 감소 기록. 6월 들어 전년비 1.8% 감소. 최근 일본 수출 부진은 미국 및 유럽, NIEs 향 수출 감소와 대중 수출 둔화에 기인. 그나마 러시아 및 중동 등 대 개도국 수출호조가 수출증가율 급락을 부분적으로 상쇄.

6월 서비스업생산: 일본 산업의 60%를 차지하고 있는 서비스업 활동 역시 6월 들어 시장 예상(0.3% 하락)을 크게 하회하는 전월비 0.8% 하락 기록. 유틸리티를 제외하더라도 전월비 0.8% 하락. 주요 업종별로 보면, 유틸리티, 도소매, 운송, 화물, 정보통신, 보험 등이 최근 서비스업 생산둔화를 주도.

⇒ 이상을 종합할 때, 일본 경제는 지난 2003년 4월 이후 지속되던 경기 확장 사이클을 마감하고 경기 둔화가 예상보다 빠르게 진행되며 침체 국면으로 진입하고 있는 것으로 평가됨. 특히 물가상승률이나 대출증가율이 급상승하는 과정 속에 경기 침체 가능성이 높아지고 있어 이에 따른 금융시장 불안도 당분간 지속될 전망. 달러 강세 전환 외 일본 경제 고유 요인 만으로도 엔화의 추가 약세 가능성이 높은 것은 추정됨.

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