10월 소비자물가. 한층 완만해진 물가 상승세

2008 년 10 월 소비자물가
한층 완만해진 물가 상승세 → 추가 금리인하 여력 확대

10 월 소비자물가 농축산물 가격 하락으로 4.8%로 하락: 10 월 소비자물가가 당사의 예상치와 시장consensus(5.0%)를 하회한 4.8%(yoy)를 기록하며 3 개월 연속 둔화됨.

농축산물 가격 하락이 두드러진 가운데 유가 하락으로 석유류 제품 가격이 둔화폭이 확대 되면서 기대보다 물가 하락폭이 컸음. 하지만 이전 고유가의 파급효과와 환율 상승 영향 등 으로 서비스 물가의 상승세가 지속되었고, 근원 물가도 올해 2 월 이후 상승세가 지속되며 인플레 우려가 완전히 해소되지는 못함.

향후 전망_소비자물가 연내 5% 내외에서 등락 전망: 소비자물가의 경우 작년에 높았던 기저효과 영향으로 둔화세는 지속될 것으로 전망됨. 물론 근원물가의 경우 헤드라인 지수에 비해 하락폭은 제한적이겠지만 기저효과와 내수부진 영향이 반영되면서 점차 둔화될 것으로 예상됨. 특히 7 월 이후 국제유가가 하락세를 지속해 현재 배럴당 60$ 선에서 움직이고 있어 공업제품의 증가율 둔화는 좀더 가파라질 수 있으며 환율의 급등세가 진정되고 있다는 점이나 가스요금, 전기료 등의 공공요금들에 대한 연내 인상 가능성이 현재로는 낮다는 점도 서비스 부문의 물가상승압력을 낮추는 부분임.

시사점__4%대로 낮아진 물가 → 추가 금리인하 여력 증가: 10 월 근원물가의 상승률이 지속되고 있긴 하나 헤드라인 소비자물가가 4%대로 둔화세가 지속됨에 따라 시장에서의 인플레 부담은 이전보다 크게 낮아질 것으로 예상됨. 특히 10 월말 한미 통화스왑 체결 이후 외화유동성 부족우려가 완화되면서 원/달러 환율의 급등세도 진정되고 있어 한은의 추가 금리 인하 여력은 더욱 커질 것임. 따라서 이번 주말 예정되어 있는 금통위에서도 한은은 추가로 금리를 인하할 가능성이 높아졌으며 최근 금융불안이 실물경제로 전이되며 경기둔화가 가속화되고 있어 한은 입장에서는 금리인하를 통해 적극적인 노력을 보여줄 것임.

*유진투자증권