2 분기 이후 은행주변 환경 개선 조짐

2 분기 이후 은행주변 환경 개선 조짐.

• 기술적 바닥권,밸류에이션 매력 증가 : 은행업종 주가는 연초대비 코스피를 12.6% 하회하는 움직임을 보이고 있음. 이는 국내 은행들이 안정된 실적을 유지하고 있음에도 불구하고 1)최근실적이 과거 자본비용지불에 대한 lagging 효과 2) 성장성 둔화 전망과 조달구조 변화에 따른 스프레드 축소 우려 등이 부담으로 작용한 것으로 판단됨. 특히, 저금리가 정착되는 과정에서 국내 자금흐름이 실물자산에서 금융자산으로 확대되는 과정에서 그 동안 자금의 공급을 담당했던 은행에 대한 우려가 증가하고 있는 상황으로 판단됨. 특히, 자통법 등 일련의 변화과정에서 당분간 이러한 흐름은 지속될 가능성이 높아 보임. 다만, 최근 지수상승에 따른 1) 은행주의 밸류에이션 매력이 증가하고 있고, 2) 적극적인 마진개선 노력이 2 분기 이후 가시화되는 상황이며 3) 우리은행 블록 실시 등 수급개선이 이루어지고 있어 3 분기 은행주 움직임에 긍정적 영향이 예상됨.

• 예대 스프레드 개선 : 연초이후 국내 은행들은 저원가 예금의 빠른 이탈에 따른 조달 금리 상승으로 마진 하락세를 보였음. 이는 자금조달의 편리성이라는 조달의 긍정적인 면도 있었지만 장기적으로는 은행들의 고객기반 약화와 조달비용의 추세적 상승이라는 기초체력 약화로 이어짐. 5 월이후 은행들은 CD 금리 상승에 따른 대출금리 상승과 잉여자금(LG 카드매각 등) 증가로 마진 하락세가 둔화되는 모습을 보임. 이는 2 분기 실적에 긍정적 의미 부여가 가능해 보이는 부분임.