중국펀드(China Fund)

Economy & Market: 기업실적 우려 지속에도 위기보단 기회라는 인식

올림픽 이후 석유제품 가격 상향 조정 가능성이 높은 상황이고 유가가 안정화되고 있어 중국증시 내 30% 수준의 비중을 차지하는 에너지섹터의 실적개선이 나타날 것으로 예상되며 강한 소비 증가세로 인해 소비재 섹터 실적도 양호할 것으로 전망되는 등 에너지와 소비재 섹터 기업실적의 견조한 흐름은 지속될 것으로 예상된다. 반면, A와 H 증시 최대 비중을 차지하는 금융섹터는 대출총량 규제 완화가 진행되고 있는 점이 긍정적으로 작용할 것으로 예상된다. 그러나 중국 정부의 법인세 인하 정책 등으로 `07년 수익이 `08년으로 일정수준 이연 되며 상반기 실적이 양호했을 수 있다는 분석이 제기되는 등 하반기 실적이 상반기 대비 양호하지 못할 것으로 예상되어 향후 기업실적에 대한 우려는 지속될 것으로 전망된다.

한편, 중국정부의 추가 긴축은 제한적일 것으로 예상되고 현 주가수준에 대한 메리트가 증가하고 있으며 소비가 견조하게 유지되는 등 경제 펀더멘탈이 양호한 상황이라 향후 중국증시의 추가하락 가능성 대비 반등 가능성이 높은 것으로 판단된다. 하지만, 시장심리 위축이 심화된 상황이고 올해와 같은 빠른 속도 조정은 과거에 경험하지 못한 현상이라는 점에서 투자심리의 회복은 빠르지 않을 것으로 전망된다.

Fund & Strategy: 투자비중과 시점에 대한 완급 조절 필요

중국펀드의 7월 성과는 평균 1.44%로 다른 지역 및 섹터 펀드에 비해 상대적으로 높은 수익률을 거두었다. 단일 클래스펀드로는 규모가 가장 큰‘신한봉쥬르차이나주식2A’펀드는 2.43%의 수익률로 평균을 상회하는 양호한 성과
를 기록하였다. 그러나 지난해 11월 이후 중국펀드 누적수익률 평균이 아직 -36% 수준에 달하고 있어 7월 반등이 투자자들에게 큰 위안은 되지 못할 듯 하다. 중국펀드에 대한 자금이탈로 수탁고가 감소하고 있는 상황이나 저가 매수를 겨냥한 자금의 유입도 일부 목격되고 있다. 이머징시장의 변동성이 지역에 상관없이 확산된 가운데 이미 큰 폭의 하락을 경험한 중국은 오히려 투자메리트가 증가되고 있다고 판단된다. 다만 투자시점에 대한 완급조절이 필요해 보이며 국내의 경우 중국비중이 높은만큼 철저하게 자신의 투자자산내 중국펀드 비중을 감안하여 투자에 임해야 할 것이다.

*삼성투자증권