중장기 관점에서 바라본 Lehman 사태

갑작스런 금융쇼크, 하지만 부정적이지만은 않음

Lehman Brothers와 Merrill Lynch의 사태는 전세계 시장 참가자들에게 아직 완전히 제거되지 않은 미국 금융시장의 불확실성을 다시 한번 자각하게 한 계기임. 또한 각 국가의 기대 인플레이션 억제와 경기 추가하락 방어라는 상반된 목표에 또 다른 고려 요인을 만들어 줌. 여전히 미국발 금융위기와 관련된 비관론이 지배적이지만, 현 시점에서 바라본 미국 금융위기의 향후 전개과정은 부정적이지만은 않음.

불확실성 해소의 측면

모기지 관련 파생상품 투자로 인한 디폴트 위험은 2007년 이후 가시화됨. 주택가격 급락에 따른 리스크 프리미엄 급증으로 금융기관들은 추가 포지션 조정이 불가능. 그러나 가시화되지 않은 위험으로 인한, 시장충격의 부정적인 측면과 미래위험 해소의 긍정적인 측면을 동시에 고려해야 할 것. 금번의 사태는 이미 미국 금융시장내에 잠재되어 있는 ‘불확실성의 표출화’ 계기로 판단.

시장의 강한 내성과 균형 회귀

결국 금번의 사태에 대해 극심한 불안심리를 표출하는 것은, 단기 투자매수 포지션을 취한 투기세력들에 국한될 문제일 것. 중장기적으로는 미국의 부양정책이 지속될 것. 이에 금번 위험이 시장선점 상위 금융기관에서 발생하였다는 점은, 서브프라임 부실로 인한 손실 마무리 가능성에 대한 반증. 차후에도 다시 발생할 수 있는 금융기관의 유동성 위기이지만, 시장은 점차 강한 내성을 다지고 균형점을 찾아갈 것으로 예상.

*LIG투자증권