현진소재 단기 37,000~38,000원 정도.

단기 37,000~38,000원 정도.



현진소재(053660)
환율의 추세적 하락시에 가장 매력적

1분기 실적은 기대에 소폭 미치지 못할 전망

동사의 지난해 3분기~4분기 분기 매출액은 1,000억원을 모두 넘어 섰지만, 올해 1분기 매출액은 900억원대 수준에 머물 전망이다. 매출액이 다소 감소한 점과 원재료 가격 하락에 따른 매출 단가 하락 등으로 인해 영업이익률은 20%대에서 18% 내외로 소폭 낮아질 전망이다. 당사는 동사의 1분기 매출액과 영업이익은 각각 919억원, 172억원 수준으로 추정한다.

환율의 추세적 하향 안정화가 된다면 단조업체들 중 매력적으로 부각될 것

잉곳을 원재료로 사용하는 비중이 높은 동사는 환율 상승에 따른 영업이익 효과가 가장 큰 단조업체로 평가된다. 그러나, 파생상품 잔액이 여전히 남아 있음에 따라 환율 상승시 파생상품관련 손실이 발생하게 되는 점은 부담 요인이다. 환율이 여전히 높은 수준임에 따라 현금 흐름과 영업외수지의 안정세를 위해서는 환율의 추세적인 하향 안정화가 필요하다. 또한, 1분기 말 대비 환율이 하향 안정세를 보인다면 2분기부터는 평가손실이 감소하면서 영업외수지는 전분기대비 좋아질 가능성도 있다.

동사의 차별성은 제품 차별화인데, 현재 상태에서는 중속엔진용 크랭크샤프트이지만 카터필러와의 공급이 내년부터 진행된다면 또 하나의 차별성 있는 제품을 확보하면서 안정적인 공급처를 확보하게 된다는 점은 긍정적으로 평가된다.

1분기 실적이 기대치에 소폭 미치지 못할 전망임에 따라 연간 매출액 및 영업이익 전망치를 각각 5.7% 5.5%씩 하향 조정한다. 다만, 파생상품 관련된 거래손실 규모가 당초 가정한 환율 수준을 넘어서고 있지만, 일부 만기일 조정으로 인해 동일한 환율 가정하에서 올해 실현될 예상 거래 손실 규모가 작아질 가능성도 있다. 따라서, 영업이익 전망치 하향 정도를 반영하여 순이익 전망치는 5.4% 하향 조정하였다. 순이익 기준 실적 전망치 조정이 크지 않음에 따라 목표주가는 기존의 43,000원을 유지한다. /하나대투증권